【投资建议首选成长股 多品类配置有变化】白酒预期转暖，估值修复，2025 年开门红符合预期。分价位带看，地产酒>高端>次高端，本轮调整后地产酒预计先恢复，高端白酒其次，次高端白酒恢复周期较长。行业报表端 24Q2 开始进入下行期，25H1 预计底部震荡，2025 全年库存消化进度取决于酒企增长目标。啤酒和饮料方面，开门红啤酒弱改善，饮料品类平稳。当前需求趋势下，低价高频消费特征的饮料受益明显，需求韧性凸显；啤酒业绩分化，区域品牌优于全国性品牌，2025 年板块低预期下有望修复，预计被动升级趋势和区域品牌优势延续。大众品边际改善，结构分化。春节表现分化，零食动销最佳，调味品开门红，乳制品、速冻食品仍较弱。成本下降陆续体现，低成本、低价格成趋势，高性价比产品优势凸显，重点布局两头，成长股估值溢价显著消化，重点聚焦零食成长性赛道，关注调整后的调味品、餐饮供应链以及低估值超跌、高股息标的。需注意的风险包括：复苏不及预期、市场竞争加剧、成本上涨、食品安全问题。