电子周观点： 重点关注Ai 智能眼镜新机发布。根据产业链调研，各大厂商正在加快研发Ai 智能眼镜，小米、字节等厂商的Ai 智能眼镜有望在二季度发布，下半年则迎来更多品牌的新品发布。小米Ai 眼镜全面对标Meta Ray-ban，有望采用高通AR1+恒玄2700 的芯片方案，、方案，搭载摄像头、音频耳机模块、结合AI 带来非常丰富的功能，比如智能视觉、智能识物、自动识别餐厅等，并给出价位、评分等。根据Wellsenn 的测算，小米Ai 智能眼镜的综合硬件成本约177.5美元，此外，小米还有望推出电致变色墨镜版及电致变色彩色版，综合成本约为1438 元、1651 元。华为盘古多模态大模型，从2021 年发布盘古大模型1.0 版本至今已更新到5.0 版本，能够更精准地理解物理世界，融合了语言和视觉跨模态信息，支持图像理解等功能，预测华为Ai 智能眼镜，硬件创新和强劲大模型的结合将带来更快速的交互体验。字节在大模型方面能力较强，有望在二季度发布Ai 智能眼镜。我们认为，Ai 智能眼镜正在逐步突破，已经发布的雷鸟、小度、Rokid、李未可等品牌陆续发售，未来将有更多新品发布，销量有望持续突破，Wellsenn 预测2025 年全球AI 眼镜销售有望达到550 万台，同比增长135%，随着光波导技术的突破，轻薄化的AR 智能眼镜也有望获得市场青睐，24 年全球 AR 设备出货量为 50 万台，WellsennXR 预测 2027 年全球 AR 眼镜出货量 150 万台。建议重点关注AI 智能眼镜、AR 智能眼镜受益产业链，包括SOC 芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。接下来一季度业绩预告将陆续发布，继续重点关注一季度业绩有望超预期的方向，包括Ai-PCB、苹果产业链、SOC 芯片等方向。整体来看，继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI 驱动及自主可控产业链。 细分赛道：1) 半导体代工：2025 年台积电CoWoS 月产能将增至6.5-7.5 万片晶圆，2026 年月产能将达到9-11 万片。 2）消费电子：华为阔型小折叠新机发布，搭载钛合金支撑架、UTG 玻璃、水滴铰链。3）PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上。4）元件：台达确认GB300 超容配置，LCD 面板价格持续涨价中。5）IC 设计：闪迪率先涨价，存储板块涨价潮预将到来。6）半导体代工、设备、材料、零部件：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。 投资建议与估值 小米、字节等厂商有望在Q2 发布Ai 智能眼镜，建议重点关注AI 智能眼镜、AR 智能眼镜受益产业链，包括SOC 芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。从产业链了解到，Ai-PCB 在英伟达GB200 服务器拉货、CSP 厂商ASIC 芯片服务器拉货及800G 交互机拉货带动下，需求强劲，一方面是北美客户需求旺盛，另一方面，阿里、字节、腾讯、百度等国内互联网大厂也加快了拉货节奏，产业链正在积极生产，核心受益公司的Ai-PCB 满产满销，将带动一季度业绩大幅增长，胜宏科技Q1 业绩出现了爆发式增长，在Ai 拉动及PCB 下游整体复苏的带动下，覆铜板稼动率积极提升，也出现了部分公司涨价情况，建议关注覆铜板涨价受益公司。我们认为AI 端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS 耳机、可穿戴及手机/PC 等IOT 硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好AI-PCB、苹果链、Ai 驱动及自主可控受益产业链。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　3月28日，A股普跌影响下，医疗板块震荡走低，医疗ETF（512170）早盘一度逆市翻红，而后持续下行，场内收跌0.87%，振幅超2%，成交5.84亿元。场内全天溢价交易，显示买盘资金仍较强势。

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　　来源：证券日报之声

　　本报记者 曹琦

　　3月30日晚间，江西海源复合材料科技股份有限公司（以下简称“海源复材（维权）”，002529）披露一则控股股东筹划重大事项进展暨复牌的公告。

　　公告称，此前公司控股股东江西赛维电力集团有限公司（以下简称“赛维电力”）拟将其持有的上市公司3717.5万股股份（以下简称“标的股份”）以每股9.42元合计3.5亿元的价格协议转让给新余金紫欣企业管理中心（有限合伙）（以下简称“新余金紫欣”）。

　　投资要点　　2024 年业绩：利润增速超营收，经营韧性凸显2024 年实现营业收入2844 亿元，同比增长10.1%，其中速运物流收入2058 亿元，同比增长7.7%；供应链及国际收入705 亿元，同比增长17.5%。2024 年归母净利润为102 亿元，同比增长23.5%，归母净利润率3.6%，同比提升0.4 个百分点。2024 年总业务量133.3 亿票，同比增长11.3%，市占率为7.6%。　　现金流和资本开支：2024 年经营活动产生的现金流达到322 亿元，同比提升21%。资本开支高峰期已过，2024 年资本开支99 亿元，同比下降27%，占收入比为3.5%，较2023 年下降1.7 个百分点。自由现金流223 亿元，同比+70%。　　分板块业务：时效基石稳固，新兴赛道发力　　时效快递：2024 年实现收入1222.1 亿元，同比增长5.8%，高于国内GDP 增速。时效件件量同比增长12%。时效件业务量结构从商务件稳步向大消费及工业制造领域渗透。同时依托高时效的上门揽收与端到端配送能力，公司持续稳固与各主要电商平台的退货业务合作，公司电商退货业务量实现较快增长，业务份额保持领先。　　经济快递：2024 年，公司经济快递业务实现营业收入272.5 亿元，同比增长8.8%。公司坚持业务高质量发展，于2023 年6 月份完成对加盟模式的丰网速运出售交割；若不含丰网业务，2024 年经济快递收入同比增长11.8%，业务量同比增长17.5%。公司围绕电商市场主打的时效稳定、高品质门到门服务的经济快递产品保持稳健增长。此外，公司在多个细分领域的仓配一体化业务取得突破，包括工业制造的入厂物流、量贩式零食连锁门店的仓配补货、中药茶饮的线上销售B2C 履约等，持续把握市场新机遇，带来更多业务新增量。　　快运：2024 年公司快运业务实现营业收入376.4 亿元，同比增长13.8%，货量规模同比增长超过20%。直营网络的单日零担货量峰值超过6.9 万吨，加盟网络的单日零担货量峰值超过3.2 万吨，业务规模继续保持行业领先。　　同城及时配送：2024 年公司同城即时配送业务实现营业收入88.7 亿元，同比增长22.4%；净利润1.3 亿，同比+162%。同城即时配送业务收入规模持续扩大，科技及精益管理驱动运营提质增效，带动同城即时配送分部净利润翻倍增长。公司2024 年新增与KA 客户合作的门店超过7500 家。同时通过拓宽获客渠道和优化合作链路，扩大合作的中小商家数量，获客效率提升，其中非餐场景收入同比+26%，下沉市场县域收入同比+121%。　　供应链及国际：2024 年公司供应链及国际业务实现营业收入704.9 亿元，同比增长17.5%。受益于国际空海运需求稳定及运价提升，以及公司紧抓中国企业产能出海、品牌出海和跨境电商发展机遇，业务实现良好增长。　　成本管控强化，股东回报加码　　成本费用：2024 年人工成本占收入比同比+0.8pct；运力成本占收入比同比下降0.8pct；其他经营成本占收入比同比下降1.2pct。多网融通降本效果逐年放大，2024 年降本金额超13 亿，同比增长17%。2025 年将鼓励前线小哥自主挖掘融通机会点。　　股东回报：公司现金分红比例稳步提升。2024 年公司将分红比例提升至40%，派发中期与末期分红总计41.0 亿元，年度分红同比提升42%；此外，公司还在港股上市前派发了一次性回报股东特别分红48 亿元。同时公司择机回购，2022 年至2025 年2 月底已经累计回购股份47.6 亿元。2024 年至今年2 月底，公司在股东回报方面累计投入106.6 亿元。　　盈利预测　　公司核心业务速运分部盈利韧性较强，鄂州机场投产有望扩大速运业务规模并提升盈利质量；工业大件成新引擎，同城分部先盈利拐点确认，均处于盈利逐步兑现阶段；供应链及国际业务有望乘鄂州机场东风打造第二增长曲线。考虑到公司迎来经营拐点及龙头溢价，我们预计顺丰控股2025-2027 年归母净利润分别为120.6、139.5、161.6 亿元，对应PE 分别为17.4、15.0 倍、13.0 倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济不及预期、件量不及预期、市场竞争加剧风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

快讯摘要

新三板创新层公司黄淮股份董监高人员发生变更 每经讯，天眼查数据显示，新三板创新层公司黄淮股份（873542）董监高人员发生变更，2025年3月25日，黄淮农产品股份有限公司完成工商变更登记，董监...

伊朗政府发言人穆哈杰拉尼3月30日发布消息说，就美国日前发出的信件，伊朗已准备好并递交了回信。在此背景下，伊朗与美国的间接谈判已提上日程，外交进程仍在继续。

伊朗外长阿拉格齐此前表示，伊朗对美国总统特朗普信件的官方回应已于26日通过阿曼发出，在回信中已向对方充分说明和通报伊方对当前局势和特朗普信件的观点。阿拉格齐强调，伊方仍然坚持不会在“极限施压”和军事威胁条件下进行直接谈判，但过去有过的间接谈判可以继续。

特朗普在本月7日播出的一段访谈节目中说，他已致信伊朗最高领袖哈梅内伊，敦促伊方就放弃开发核武器计划与美国进行谈判。据伊朗媒体报道，阿拉伯联合酋长国总统外交顾问加尔贾什本月12日在伊朗首都德黑兰出席会议期间，向伊朗外长阿拉格齐转交了特朗普的这封信。（央视新闻）

　　新华社北京3月30日电 题：“关税大棒”破坏贸易秩序——美国何以成为全球“风险源”②

　　新华社记者许苏培

　　美国新政府上台后，打着“美国优先”旗号，四处挥舞“关税大棒”。如今，关税已被美国政府包装成“多功能武器”——既是外交谈判的筹码，又是推动“制造业回流”的利器，还是政府的“创收密码”。

　　然而事实上，“关税大棒”无助于美国实现既定目标，反而推高通胀、扰乱供应链、破坏贸易秩序，成为世界经济不稳定的主要风险源。

　　新一轮加征关税直接导致企业运营成本激增，全球贸易成本上升，供应链严重受损。以高度依赖全球化分工的汽车产业为例。美国总统特朗普宣布将对进口汽车加征25%的关税，严重冲击这一产业。德国大众汽车在一份声明中说：“整个汽车行业、全球供应链、企业以及消费者都将不得不承受负面影响。”据路透社报道，加税计划将颠覆汽车贸易和供应链，给消费者和投资者带来不确定性，并重创从亚洲到美国的全球汽车制造商股价。

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　　吴琦

　　A股市场风格上演跷跷板行情。

　　近期，A股市场个股波动加大，短期市场风格出现显著转向迹象，市场资金更加聚焦业绩稳定或盈利边际改善的方向，反观科技板块则出现较大幅度回调。

　　具体表现来看，科技主题基金和低估值主题基金短期业绩出现逆转。机构普遍认为，当下市场正在进行阶段性平衡。

　　市场风格显著切换

　　A股市场在上行突破年内新高后，近期出现明显震荡，市场风格再度来到变盘关键时点。

快讯摘要

东吴证券给予新奥股份买入评级：私有化新奥能源并赴港上市，整合产业链EPS增厚 每经AI快讯，东吴证券03月29日发布研报称，给予新奥股份（600803.SH，最新价：19.94元）买入评级。评级理由主要包...

快讯摘要

华安证券给予领益智造买入评级，全球精密制造领军者，AI硬件打开成长空间 每经AI快讯，华安证券03月30日发布研报称，给予领益智造（002600.SZ，最新价：9.16元）买入评级。评级理由主要包括：1...