本周新药行情回顾：　　2025 年2 月17 日-2025 年2 月21 日，新药板块涨幅前5 企业：德琪医药（83.04%）、歌礼制药（50.00%）、腾盛博药（41.07%）、药明巨诺（40.94%）、华领医药（40.72%），跌幅前5 企业：科笛（-12.40%）、友芝友（-10.00%）、众生药业（-2.49%）、前沿生物（-1.65%）、迈博药业（0.00%）。　　本周新药行业重点分析：　　近日歌礼制药披露其小分子口服GLP-1R 激动剂ASC30 美国Ib 期多剂量递增研究前两个队列的积极期中结果。在多剂量递增（MAD）队列2 中（每周剂量递增为2 毫克、10 毫克、20 毫克和40 毫克），每日一次服用ASC30 口服片治疗28 天后，肥胖症患者体重相对基线平均下降6.3%；而服用安慰剂28 天后，肥胖症患者体重相对基线平均下降0.1%。　　本次歌礼披露ASC30 MAD 队列2 治疗4 周经安慰剂校准后体重相对基线平均下降6.2%，而既往GLP-1 小分子药物领域4 周减重最优数据为罗氏/Carmot 的CT-996 的安慰剂校准后体重相对基线平均下降6.1%（CT-996 为-7.3%，安慰剂为-1.2%），对比同类药物历史数据，歌礼小分子口服GLP-1R 激动剂ASC30 初步展现同类药物BIC（Bestin Class）潜力。　　本周新药获批&受理情况：　　本周国内41 个新药获批IND，37 个新药IND 获受理，6 个新药NDA获受理。　　本周国内新药行业TOP3 重点关注：　　（1）2 月17 日诺诚健华宣布其自主研发的新型口服高选择性BCL2抑制剂ICP-248 联合BTK 抑制剂奥布替尼，用于一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤的注册性3 期临床试验申请已获得CDE 批准。　　（2）2 月18 日Accord BioPharma 与金赛药业联合申报的可直接使用预先填充的注射器、用于治疗前列腺癌的5.1 类新药亮丙瑞林注射乳剂的上市申请获得CDE 受理。　　（3）2 月19 日石药集团发布公告称巨石生物与Radiance Biopharma达成协议，后者将获得前者自主研发的重组抗人类受体酪氨酸激酶样孤儿受体1 抗体偶联药物SYS6005 项目在一定区域范围内的开发和商业化等权利。　　本周海外新药行业TOP3 重点关注：　　（1）2 月19 日Merus 宣布FDA 已授予其在研双特异性抗体Petosemtamab 突破性疗法认定，用于与抗PD-1 抗体Pembrolizumab联用，一线治疗复发或转移性PD-L1 阳性头颈部鳞状细胞癌成年患者。　　（2）2 月19 日Gilead 宣布FDA 已接受其为lenacapavir 递交的新药申请，用于HIV 感染的暴露前预防。　　（3）2 月19 日赛诺菲与再生元宣布FDA 已接受其为重磅抗炎药Dupixent（dupilumab）递交的补充生物制品许可申请，用于治疗成人大疱性类天疱疮。　　风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺

　　阿里财报全面超预期，带动港股重燃做多热情。2月21日，港股全天涨势如虹，科网股全线沸腾，网易系、哔哩哔哩、阿里系绩后携手领涨，阿里巴巴涨逾14%，创出逾3年新高，单日成交额444.58亿元，为历史天量；网易云音乐、哔哩哔哩-W、金山云均收获两位数涨幅，快手涨逾7%，腾讯控股涨超6%，小米集团涨超5%。

　　来源：中国银河策略

　　核心观点

　　本周A股行情：（1）本周（2月17日-2月21日），全A指数上涨2.06%。北证50涨幅仍然靠前，达9.30%。科创50、中证1000、创业板指、深证成指相对跑赢全A指数。市场整体震荡向上，结构性行情突出，科技股表现领先。（2）从风格来看，本周中证1000（3.21%）涨幅大于沪深300（1.00%），小盘股表现相对较强；成长风格上涨4.47%，涨幅明显大于全A指数，而周期、稳定、消费风格涨幅相对靠后，金融风格小幅下跌。（3）从行业来看，本周一级行业涨跌分化，其中，TMT和制造板块涨幅显著。涨幅靠前的三个行业依次为通信、机械设备、电子，涨幅分别为8.09%、7.77%、6.96%。煤炭、传媒、房地产等行业有所回调。

　　投资建议　　白酒板块：近期白酒产业节奏由旺转淡后，酒企密集出台停货通知、释放控量信号，这意味着酒企节后补货告一段落，渠道步入淡季去库存挺价阶段。相对应的，主流名酒单品批价节后表现平稳，其中飞天茅台批价约2230~2240 元、近期震荡小幅波动。整体而言，行业景气度仍处于下行趋缓阶段、渠道情绪亦在筑底时期，春糖是后一将近观察点。　　关于周内贵州茅台公斤装产品价格调整的传闻，实际上公斤装产品渠道打款价在24 年9 月~11 月已有所调整、近期未有变动。目前渠道打款价为3419 元，批价约3600 元、仍有小幅的顺价差。我们预计25 年公斤装以及相关文创等非标产品或仍有增量投放、同时利于表观吨价提升。　　此外，根据微酒报道，24 年亳州规上白酒总产值262.8 亿元，同比+14.6%；古井集团白酒产值256.8 亿元、利税142.8亿元，分别同比+15.1%、+19%。24 年安徽省规上白酒企业营业收入375.8 亿元，同比+9.2%；利润总额127.7 亿元，同比+13.2%。基于此，我们预计徽酒头部酒企如古井贡酒、迎驾贡酒等24 年业绩置信度较优，叠加相对不错的区位禀赋及大众需求基础，中期维度配置推荐。　　整体而言，我们仍看好短期基于顺周期情绪回暖催化+赔率可观逻辑下板块的配置价值，节后也在持续兑现该逻辑，目前市场对白酒板块的预期以及关注度仍相对较低。从反弹持续性上而言，短期白酒板块属于动销及业绩反馈真空期、两会前仍有顺周期催化的机会；从空间角度而言，短期反弹幅度较此前数月回调幅度仍有限，多数酒企24E PE 仍在15X 上下低位、位于周期底部区间。短期推荐顺周期潜在催化的弹性标的；中长期持续推荐价稳&护城河夯实的高端酒，关注受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。除自上而下的情绪催化外，短期仍建议关注头部名酒酒企的渠道量价策略，以及飞天茅台、普五等主流头部单品的批价表现。　　软饮料：行业正逐步走出淡季，景气度有望触底改善。本周华润饮料宣布被纳入恒生综合指数成分股，调整将于3 月10 日(星期一)起生效，我们预计首次入通将显著提升流动性，结合公司基本面稳健，有望收窄估值折价。从目前行业友商的销售动作来看，今年竞争预计聚焦在终端建设并非价格促销层面。我们认为今年旺季包装水两强有望实现吨价改善及毛利率修复，品牌、渠道优势仍为深厚护城河。另外，伴随着3 月水投旺季即将到来，推荐近期回调较明显的东鹏饮料，建议关注农夫山泉。　　零食：以省钱超市为代表的新渠道正逐步涌现，行业整体依旧维持高景气。本周鸣鸣很忙集团发布省钱超市3.0 店型，实现了从零食品类到全品类的延伸布局，新增百货日化、文具潮玩、烘焙等多元化产品，增设鲜食和低温冻品专区，通过重构成本结构、提升规模效应、实现总成本领先。我们认为经历估值调整后，多数企业25 年PE 处于15~20x 区间，PEG 视角依旧具备配置价值。看好25 年通过品类挖掘、渠道扩张仍能维持高增长的企业，推荐卫龙美味（纳入恒指，流动性改善）、甘源食品，建议关注洽洽食品（股息率配置价值）。　　餐饮链：餐饮行业景气度处于底部企稳阶段，细分来看调味品板块具备增长韧性，尤其龙头企业表现更优，多数顺利完成24 年既定目标且1 月表现稳健。而速冻、啤酒和餐饮相关度较强，需求端仍具备小幅压力，预计后续随着餐饮消费政策加码，相关度高的板块有望释放较大的业绩弹性，估值亦有望同步提升。建议关注估值低位&具备内部改善的个股，推荐安琪酵母（成本改善）、青岛啤酒、中炬高新。　　风险提示　　宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　本周猪价上涨。根据博亚和讯，2 月21 日全国外三元生猪均价为14.77 元/kg，周环比上涨1.03%，15 公斤仔猪均价35.17 元/公斤，周环比下跌4.82%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为125.68kg，周环比上升0.64kg。屠宰场冻品库容率为12.43%，环比上升0.19pct。从均重水平来看，市场库存水平正逐步修复，支撑猪价表现。但由于近月猪价压力仍然明确，周内随着猪价上涨，二育补栏情绪缓和，商品猪出栏积极性提升。　　1 月各机构能繁母猪数据分化。从各机构1 月能繁母猪存栏量环比情况来看，农业部/钢联综合样本/涌益/卓创分别为-0.39%/-0.04%/+0.63%/+1.19%。机构间母猪存栏情况出现分化，尤其是农业农村部和钢联母猪均出现了回落。考虑到25 上半年生猪供给压力基本清晰，又有2023 年猪价低迷下产业端长期亏损的经验教训在前，25 年养殖端存在提前开启去产能的可能性。　　肉禽方面，本周白羽肉毛鸡价格下跌，鸡苗价格上涨。截至2 月22 日，毛鸡价格为5.87 元/公斤，环比下跌4.86%，鸡苗价格2.1 元/羽，环比上涨7.14%。鸡苗方面，近期种鸡场积极挺价，低价苗小幅反弹，但考虑到肉鸡养殖亏损严重，下游以合同鸡补栏为主。毛鸡方面，目前肉鸡出栏量充足，终端鸡肉产品走货缓慢，另一方面屠宰企业宰鸡仍有盈利，开工率增加，持续压制肉机价格。　　农产品方面，本周玉米、豆粕和小麦现货价格均上涨。截至2 月21 日，玉米现货均价为2204.9 元/吨，环比上涨0.71%；豆粕现货均价3807.14 元/吨，环比上涨5.20%；小麦现货均价为2408.61 元/吨，环比上涨0.44%。玉米方面，东北基层购销陆续恢复，但降温天气利于新粮储存叠加挺价情绪，市场上量有限，贸易商积极囤货，叠加中储粮提价采购，玉米价格稳中偏强。豆粕方面，巴西天气形势好转，收割进度明显加快，有利于改善进口大豆供给不足的现状。下游方面，春节后工厂生产恢复较慢，豆粕供应偏紧支撑价格走高。　　投资建议：（1）生猪养殖板块，预期交易充分背景下，板块当前安全边际较大。结合前期新生仔猪量来看，25Q1 商品猪出栏压力较大，上半年可能开启去产能交易。当前行业仍处于盈利的高低切换期，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。（2）后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行，建议关注海大集团。（3）种植链，USDA 调减全年玉米产量后，市场情绪逐步回升，收储扩量进一步刺激玉米价格进入右侧，种植业基本面将迎来好转。上游方面，转基因产业化进程加速&年初一号文件&重组并购等多概念加持下，种业投资机会显现，拥有优质大品种的种子企业将优先受益，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。（4）宠物板块，宠食行业是“长坡厚雪”的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。　　风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　转自：新华网

　　新华社记者刘亚南

　　由于近日接连公布的疲弱宏观数据和零售业增长放缓前景打压市场人气，美国纽约股市三大股指20日和21日连续下挫。

　　截至21日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌748.63点，收于43428.02点，跌幅为1.69%；标准普尔500种股票指数下跌104.39点，收于6013.13点，跌幅为1.71%；纳斯达克综合指数下跌438.36点，收于19524.01点，跌幅为2.20%。而这三大指数在前一交易日已经分别下跌1.01%、0.43%和0.47%。

快讯摘要

【中信建投：AI产业持续向上政府、央企率先落地AI应用】讯，中信建投证券研报指出，国内厂商资本开支呈加速态势，阿里未来三年资本开支将超过过去十年总和。AI产业技术层、模型层、应用层同步迭...

　　行情回顾　　过去五个交易日（0217-0221 ） 沪深300 涨1.00% ， 建材（ 中信）跌1.36%，除其他结构材料和其他专用材料板块，其他板块均取得负收益。个股中，四川金顶（+43.5%），志特新材（+20.2%），凯伦股份（+12.9%），西藏天路（+12.8%），三棵树（+10.7%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：中材科技（+7.6% ）、西部水泥(-6.2%)、华新水泥（-2.6%）、三棵树（+10.7%）、海螺水泥（-4.9%）、濮耐股份(-1.1%)。　　关注供需改善及主题性机会　　据Wind，0215-0221 一周，30 个大中城市商品房销售面积148.96 万平米，农历同比-5.73%。2 月19 日，国家统计局发布的数据显示，1 月份，70 个大中城市中一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，其中上海涨幅达到0.6%，二三线城市环比总体略降，另外各线城市商品住宅销售价格同比降幅均持续收窄。从房价上涨的城市数量来看，1 月份，70 个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有24 个，比上月增加1 个；二手住宅环比上涨城市有7 个，比上月减少2 个。1 月份为传统淡季，当月新房价格环比上涨城市数量增加，进一步说明市场预期持续转好。而上涨城市数量增加，又会进一步引导市场预期，进一步促进房地产市场改善。　　据百年建筑网调研数据，节后第三周（截至农历正月廿三）全国工地开复工率为47.7%，农历同比减少，劳务上工率49.7%，农历同比减少，资金到位率43.6%，农历同比略低。节后三周建材板块整体小幅回落0.98%，市场对开工偏弱的现实已基本接受，当前时点一方面关注供给格局在改善的品种，如水泥（虽然受需求影响全国价格在震荡下行，但本周推涨区域在逐渐增多，表明企业稳价意愿在增强），另一方面需求端来看，节后至今30大中城市商品房成交面积同比实现个位数增长，12 个代表城市二手房成交面积同比实现高增长，新建端有望逐渐企稳，存量相关的C 端消费建材存在修复空间。此外，关注俄乌重建受益标的（濮耐股份），风电链/高端电子布（中材科技），出海（西部水泥）等主题性机会。　　本周重点推荐组合　　中材科技、西部水泥、华新水泥、三棵树、海螺水泥、濮耐股份风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。