事件：美国当地时间3月17至21日，英伟达GTC大会将在加州圣何塞举行，英伟达创始人兼CEO黄仁勋发表演讲，英伟达展示其正在全栈布局构建AI时代的基础设施，并提出28年全球数据中心Capex超万亿美元。　　数据中心供电向8OOVHVDC发展，BBU及LIC超级电容重要性持续增加。智算中心AIDC向GW级、超高效及高密化演进，空间、散热以及线缆管理等面临挑战。未来供配电系统从AC400V不间断电源(UPS)和DC240V向高压直流演进。短期来看，配置机柜侧挂电源可提高空间利用率以及散热中期来看，800VHVDC是过渡方案，此方案中，新增ITRack，带来800V直流到5OV直流的Powershelf增量；新增PDU，PDU分为输入AC-PDU和输出DC-PDU两个模块。长期来看，GW级AIDC向高效化、绿色化、低碳化发展，固态变压器SST链路短效率高，方便新能源并网，有望成为终极解决方案。未来，备电BBU以及锂离子超级电容LIC重要性持续增加。　　液冷大势所趋，重点关注冷链系统化、全波冷以及制冷剂创新。未来AIDC制冷系统架构有望实现芯片（服务器）侧一机柜侧一末端空调侧一冷源侧的整条冷链。液冷方式上可能采用全液冷的方式，包括全冷板，全浸没，或者冷板+浸没的方式。此外，液冷新型制冷剂的革新将是主要方向之一。　　首推CPO交换机，缩短铜缆路径，采用液冷散热。英伟达采用台积电3D堆叠硅光引繁以及微环调制器，推出1.6Tb/sCPO交换机。铜缆因成本低、短距高带宽优势，适用于机柜内连接。但随着AI大规模集群网络发展，传统铜缆和可插拔光模块延迟、功耗及信号损耗已成为瓶颈，横向扩展场景下，CPO更为合适，CPO从“可插拨光模块+交换机”转向“光引紧+芯片共封装”缩短信号转换的物理距离，减少铜缆使用，也省去相关电连接器和PCB布线降低信号损耗。随着CPO交换机数据传输速率的提高和芯片集成度的增加，需更高效的液冷方案（如浸没式液冷）对板载硅光器件进行高效散热。　　多家中国公司现身GTC大会。诸多中资厂商亮相GTC大会，覆盖服务器及硬件设备（联想、富士康、华硕、广达等）、电源（台达、维谛、光宝、麦格米特）、液冷（台达、维谛、技嘉）等诸多环节。大陆厂商麦格米特突破AI服务器电源边界，向电源整体解决方案提供商演进。　　投资建议：（1）AC/DC服务器电源：建议关注高能效、高功率密度服务器电源厂商麦格米特（002851.SZ）、欧陆通（300870.SZ）。（2）不间断电源HVDC/UPS：建议关注中恒电气（002364.SZ）、禾望电气（603063.SH）、科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）。（3）配电变设备：建议关注明阳电气（301291.SZ）、金盘科技（688676.SH）、正泰电器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）。（4）备用电源BBU/案油发电机：建议关注油机环节科泰电源（300153.SZ）、BBU环节亿纬锂能（300014.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）以及超级电容环节江海股份（002484.SZ）。　　风险提示：新技术进展不及预期、算力需求不及预期、AI产业链上下游短期波动、AI应用发展不及预期、地缘政治风险 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺

　　楼市成交量价齐升，重视建材布局机会　　2025 年上海、广州、深圳等新房成交“开门红”，2 月成交量居前且前2 月累计同比增幅均超2 成，多地房地产刚需需求与改善型需求同步释放，市场成交量回暖，高端市场价格企稳回升，预计消费建材板块收益。3 月19 日，广州市2025 年重点建设项目计划正式公布，广州安排市重点建设项目共998 个，年度计划投资3815亿元，城市更新方面，21 个城中村改造项目今年开工，预计水泥、玻璃板块收益。　　2 月末以来，水泥、涂料、玻纤等顺周期品种提价：涂料行业龙头引领提价，三棵树宣布自3 月1 日起全系列硅酮胶产品价格上调5%-10%；硅宝科技亦跟进发布调价函。新能源汽车、风电设备相关领域对高性能玻纤需求的增长，为本轮玻纤提价提供重要支撑。中材科技、中国巨石于2 月24 日宣布自3 月1 日起上调电子细纱价格800 元/吨、电子布价格0.3 元/米；电子布市场主流报价同步提升至4.1-4.2 元/米，环比涨幅0.8%。3 月以来，国内水泥行情延续上升态势，东三省、长三角及河北等地相继传出水泥、熟料价格上调信息。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025 年底，水泥熟料产能控制在18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020 年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。　　受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。　　本周（2025 年3 月17 日至3 月21 日）建筑材料指数上涨1.40%，沪深300 指数下跌2.29%，建筑材料指数跑赢沪深300 指数3.69pct。近三个月来，沪深300 指数下跌0.33%，建筑材料指数上涨1.17%，建材板块跑赢沪深300 指数1.51pct。　　近一年来，沪深300 指数上涨9.32%，建筑材料指数上涨2.73%，建材板块跑输沪深300 指数6.59pct。　　板块数据跟踪　　水泥：截至3 月22 日，全国P.O42.5 散装水泥平均价为352.94 元/吨，环比下跌0.45%；水泥-煤炭价差为259.99 元/吨，环比下跌0.36%；全国熟料库容比48.26%，环比上升5.81pct。　　玻璃：截至3 月22 日，全国浮法玻璃现货价格为1302.00 元/吨，环比下跌22.00 元/吨，跌幅为1.66%；光伏玻璃均价为139.45 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为8.72 元/重量箱，环比上涨8.22%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为9.44 元/重量箱，环比下跌6.91%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为11.67 元/重量箱，环比下跌5.96%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为83.59 元/重量箱，环比上涨0.54%。　　玻璃纤维：无碱2400tex 直接纱报3800-4500 元/吨，无碱2400texSMC 纱报4800-5400 元/吨，无碱2400tex 喷射纱报5600-6700 元/吨，无碱2400tex 毡用合股纱报4800-5400 元/吨，无碱2400tex 板材纱报4950-5400 元/吨，无碱2000tex 热塑直接纱(普通级)报4200-4500 元/吨。周内电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628 电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4 元/米不等，成交按量可谈。　　消费建材：截至2025 年3 月21 日，原油价格为72.84 美元/桶，周环比上涨0.58%，较2025 年年初下跌5.07%，同比下跌14.62%；沥青价格为4390 元/吨，周环比下跌1.13%，较2025 年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000 元/吨，周环比上涨5.26%，较2025 年年初上涨1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300 元/吨，周环比持平，较2025 年年初持平，同比下跌11.18%。　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　核心观点　　本周有色板块先扬后抑，先是对铜金等创新高的价格给予积极回应，后则因担忧美国关税威胁全球经济增长而回落。商品价格方面，金价冲破3000 美元关口，打开上方价格空间维持强势；铜价冲击10000 美金遇阻，需要等待消费提供更多指引；铝虽然反复冲击21000 未果，但每一次回调都能刺激大幅去库，凸显供需失衡的实事。短期贝塔需要等待更清晰的经济前景和消费指引，但有色权益标的的估值普遍偏低，可耐心持有。　　行业动态信息　　工业金属：本周LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为0.6%、-2.4%、-2.0%、-1.9%、-2.5%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。　　新高价格考验下游消费，有色板块陷入震荡　　（1）铜：关税威胁驱动的抢货逻辑正面临考验。本周COMEX 铜价创下历史新高，带动LME 铜价格冲击10000 美金关口，底层逻辑是美国关税威胁下，在关税实施之前，大量的精炼铜抢出口至美国，一方面是COMEX 的溢价带动，一方面是非美市场的精炼铜变少产生缺口，引发了COMEX 铜价领涨LME 铜价跟随的局面。当美国关税落地，基于抢出口涌入美国的原材料贸易将嘎然而止，美国需求会存在一段时间的真空期，将导致推动铜价的动力弱化。另外，铜价再次站上80000 元，下游需要时间消化高价，因此，短期铜价陷入震荡，但不是下跌。　　一则，全球经济、政治格局不稳定，避险需求推升黄金价格冲破3000 美元关口，其所锚定的金融属性映射到工业金属上，体现为金价带动其他有色金属的价格重心抬升。二则，新能源、电力需求保持增长，各大经济体对铜资源的争夺已凸显资源稀缺，奠定长期价格看涨的基础。基于此，该板块标的可耐心持有。　　（2）铝：静待价格冲破21000，股票PE水平仍旧偏低。近期铝板块标的表现平平，主要原因是铝价反复未攻破21000 关口，铝价受阻是因为氧化铝价格持续下挫导致铝行业利润升至高点，多头略显迟疑。以自备电铝厂为例，铝厂利润自1月2 日亏损1374 元/吨一路修复至3 月21 日盈利3719 元/吨，该利润水平追平2021年的年度平均水平，也是历史的最高水平，高利润导致多头进攻意愿不强。有意思的是，铝价每每遇阻回落都能激发大量的库存去化，本周铝锭+铝棒去库4w 吨，激发商品资金涌入定价铝市场供不应求的逻辑，铝价得以再次冲击21000 关口，说明消费和缺口逻辑稳固。鉴于未来2 年国内电解铝新增产能仅20-35 万吨/年，海外新增产能约100 万吨/年，不能满足国内外2%的消费需求增长，铝价冲击2024年价格高点22000 在今年年内大概率能实现，冲击25000 历史高位有望在明年得以实现，当前仅7-8X 的铝板块具有良好的上攻潜质，建议积极布局、坚定持有。　　风险分析　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2025 年和2026年全球GDP 增速为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

专题：中国发展高层论坛2025年年会

　　新华社北京3月23日电 题：以高质量发展的确定性为世界经济发展提供“稳定锚”——韩文秀谈中国经济前景与对世界贡献

　　新华社记者谢希瑶、韩洁

　　中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀在3月23日开幕的中国发展高层论坛2025年年会上表示，在外部不确定不稳定因素明显增多的情况下，中国将坚定不移办好自己的事，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，努力为世界经济发展提供“稳定锚”。

　　前不久，全国两会召开，明确了今年经济社会发展主要预期目标。“这些目标稳健务实，既考虑了稳就业、惠民生、防风险等需要，也考虑了我国经济增长的潜力、深化改革和扩大开放的动力、增量政策和存量政策的效力。”韩文秀在年会上说。

快讯摘要

玻璃纯碱本周行情：玻璃主力合约小幅上行，纯碱主力合约震荡下跌，两者产销、库存等情况各异，均呈震荡态势。

专题：中国发展高层论坛2025年年会

　　朱民：以前中国的出口集中度非常高 现在是整个产业链不同环节都在出口 中国已构建以国内为基础的完整产业链

　　3月23日，中国国际经济交流中心副理事长、IMF原副总裁朱民在2025年中国发展高层论坛上表示，过去的8年里，中国的产业链构建走得很快，发生了很大的变化，中国自主的完整的产业链开始逐渐形成。中国以前的出口集中度特别高，现在是沿着产业链不同的环节开始出口，中国以国内市场为基础的，以国内品牌为主的，以国内科技为支持的产业链正在起来，对全球产业链的稳定是重要力量。

快讯摘要

新三板创新层公司吧哒科技中标2025年洪山法院桌面应用与终端设备运维服务合同 每经讯，天眼查数据显示，2025年3月18日，新三板创新层公司吧哒科技（873829）中标2025年洪山法院桌面应用与终端设...

专题：中国发展高层论坛2025年年会

　　“中国发展高层论坛2025年年会”于3月23日至24日在北京举行。全球知名基础设施投资及运营商安博（Prologis）联合创始人兼董事长何慕德（Hamid Moghadam）在会议期间对《睿见》表示，很高兴看到中国积极地运用财政政策和货币政策来推动消费，引导经济朝着更强劲的方向发展。

　　何慕德进一步指出，中国拥有14多亿人口，他们正变得越来越富裕，与世界的联系也越来越紧密。这种趋势有力地推动了消费，而消费正是经济成功的关键。他指出，中国经济的发展潜力依然可观。他指出，只要整体趋势朝着正确的方向发展，中国经济未来的发展空间将是巨大的。